陈少美-广东溢多利生物科技股份有限公司董事长介绍

溢多利：染上“家族脖

“家族企业上市后两个负面影响会比较突出。一个现象是资产收益率下降，原因在于家族特殊的股权结构，公司决策倾向于经验主义的个人决策，这会使得决策的失误率增多，造成企业经营业绩下降；另一个现象则是较少派发股利，有的甚至可能不派发股利。反而会尽可能地从上市公司抽取利润或资金，享受股权融资带来的利益。而这个问题的原因则在于股权结构单一集中，监督、约束机制难以建立。”

家族企业虽说创业不易，但作为上市公司，家族企业“守业”弊端也不容小觑。7月24日，二次上会的广东溢多利生物科技股份有限公司（下称“溢多利”）成功通过创业板发审委的审核。此前本报曾报道，公司之所以能过会，并不在于2011年被否时的三大问题得到根本性的转变，而在于证监会对IPO审核关注重点的转移。然而，就新的审核指标来看，溢多利似乎也存在较大的问题。

此前，证监会对IPO企业的审核核心在于对盈利能力的判断，今年以来，证监会相关负责人在多个场合强调，IPO审核核心将向信息披露转移，不仅强化信息披露的真实性，还加强审核公司治理的完备性。

溢多利在改制前后的股权转让存在诸多疑问，显示出公司信息披露的不完整，此外，尽管公司在招股书列举了多项措施，但仍然难改家族企业特征，个中隐患不容忽视。

陈氏持股比例近82%

溢多利发行前的股东中，陈少美、陈少平、陈少武、陈少花、陈少平妻子、陈少武妻子、陈少美妻子的妹妹、陈少花的丈夫持股比例接近82%。

溢多利的股权结构相当清晰，公司发行前有6名股东。大股东为珠海市金大地投资有限公司（下称“金大地投资”），其持有公司发行前65%的股份，其余5位股东依次为，珠海态生源贸易有限公司（下称“态生源”）、王世忱、珠海同冠贸易有限公司（下称“同冠贸易”）、珠海经济特区金丰达有限公司（下称“金丰达”）和陈少武，持股比例分别为10%、10%、5%、5%、5%。其中，王世忱和陈少武为自然人股东。

金大地投资实际是由陈少美和朱映红持股，其中陈少美持有90%的股份，实为溢多利的控制人。持有金大地10%股份的朱映红是陈少美妻子的妹妹，算是自家人。

至于态生源，公司对外称“是溢多利用于股权激励的员工持股平台”，其中陈少平、陈少武分别持有态生源10%和9%的股份，二人为陈少美的兄弟。

再说同冠贸易，共两名股东，其中一位是在态生源有10%股份的陈少平，另一位股东是邱俊霞，此人是在态生源有9%股份的陈少武的妻子。

还有一家金丰达，两名股东为邓波卿和杨宏，邓波卿是陈少美妹妹陈少花的丈夫，杨宏是陈少平的妻子。

溢多利发行前的6名股东，只有王世忱算是个“外人”。有媒体报道称，这个名字与2007年百强牛散榜上名列第37位的投资者同名同姓。

细数上述股东的关系，陈氏家族在溢多利的持股比例近82%，一股独大。

“即便加上员工股权激励和一位自然人股东，仍然无法忽视公司在股权结构和管理结构中存在的风险。”深圳一家券商研究所分析师在接受《国际金融报》记者采访时表示。

管理权牢牢掌控

溢多利董事会仅有7名董事组成，除3名独立董事之外，其余4名董事中，陈氏家族的人占据了两席。管理层中，陈少美任溢多利的董事长和总经理，陈少美的配偶朱卿嫦的弟弟朱杰明任副总经理。

实际上，不仅在股东名单上陈氏家族一股独大。在董事会和管理层名单中，陈氏家族也占据重要地位。溢多利董事会仅有7名董事组成，除3名独立董事之外，其余4名董事中，陈氏家族的人占据了两席。管理层中，陈少美任溢多利的董事长和总经理，陈少美的配偶朱卿嫦的弟弟朱杰明任副总经理。

朱卿嫦的哥哥朱国源还一度担任公司的监事一职，直到2011年9月，才因与公司实际控制人存在亲属关系而辞去该职务。其辞职时间是在第一次IPO折戟之后，很显然，监管层也注意到了这个问题。

“复旦大学一位教授曾经做过一项有关家族企业上市的研究，研究表明，家族企业上市后两个负面影响会比较突出。”上述分析师表示，一个现象是资产收益率下降，原因在于家族特殊的股权结构，公司决策倾向于经验主义的个人决策，这会使得决策的失误率增多，造成企业经营业绩下降；另一个现象则是较少派发股利，有的甚至可能不派发股利。反而会尽可能地从上市公司抽取利润或资金，享受股权融资带来的利益。而这个问题的原因则在于股权结构单一集中，监督、约束机制难以建立。

家族人员低价入股

同样转让5%的股权，其他公司都是以420万元的价格成交，而作为陈氏家族的金丰达却以150万元的超低价获得了同样的股份

实际上，溢多利有限（公司前身）的股权结构历经数次变更，在此过程中，陈氏家族的低价入股令人质疑。

溢多利有限成立于1991年9月，由澳门耀文贸易行和珠海经济特区民光实业公司（下称“民光实业”）共同出资成立的合资公司。1997年，溢多利有限一度变更为由澳门耀文贸易行独立出资的外商独资公司。

1998年12月，金大地投资正式进驻溢多利，以150万港元获得了溢多利有限75%的股权。此后，股东双方都对溢多利有限进行了增资，金大地投资的出资金额变为1950万港元，澳门耀文贸易行出资650万港元。2000年12月，溢多利有限再次进行股权转让，自此溢多利有限由中外合资企业变更为内资企业。

具体来看，澳门耀文贸易行分别将所持股份转让给了深圳市东方数码港科技开发有限公司（下称“东方数码港”）、深圳市嘉信福实业发展有限公司（下称“嘉信福”）、金丰达和大连金兰第一水产养殖场（后更名“万海金浪”），转让比例分别为10%、5%、5%、5%，而转让的价格则为840万元、420万元、150万元和420万元，合计转让价格为1830万元，即便按照当时人民币兑港元的汇率，澳门耀文贸易行这笔买卖可以说是获得了超高溢价。

值得关注的是，同样转让5%的股权，其他公司都是以420万元的价格成交，而作为陈氏家族的金丰达却以150万元的超低价获得了同样的股份。

招股书中并没有披露这笔交易的定价原则，更加没有对金丰达低价获得这部分做出任何解释。同时，也没有披露澳门耀文贸易行任何资料。

令人更加奇怪的事情在后面。2001年12月，溢多利有限进行改制。2005年1月，公司进行了第四次股权转让。东方数码港将所持300万股转让给了态生源，转让总价却只有540万元；

嘉信福将所持150万股转让给同冠贸易的价格也只有270万元。

就两家公司2000年购得公司股份的成本而言，即便算上4年分红，这也是笔亏本的买卖。

对于该笔交易，公司在招股书中称，上述股份转让价格是以2004年12月31日经审计的每股净资产值1.75元为依据，协议作价每股1.8元。但对于为何溢多利的两位前股东愿意低价转让所持股份，招股书中仍未作解释。同时，也没有披露东方数码港和嘉信福的资料。态生源和同冠贸易都同属陈氏家族所有，前述金丰达也是低价获得股份，不知是巧合，还是另有缘由。