侯清濯-易方达基金-易方达平稳增长基金基金经理介绍

人物小结:易方达科讯股票型证券投资基金基金经理，易方达平稳增长基金基金经理，易方达基金管理有限公司基金投资部总经理助理，一个客观主义投资者，具有6年证券从业经历。

侯清濯简介:

侯清濯先生，工学硕士，1975年出生。2001年7月进入易方达基金管理有限公司工作，曾任易方达基金管理有限公司行业研究员、基金经理助理。自2006年1月1日起任易方达科讯股票型证券投资基金(原科讯证券投资基金)基金经理，自2007年7月12日起兼任易方达平稳增长基金基金经理。

一个客观主义投资者

一个人如何才能够成为专业投资人？这是易方达平稳增长和科讯基金经理侯清濯阅读日本著名管理大师大前研一的《专业主义》一书时思考的问题。按照大前研一的标准，除了掌握精通种种必须的技能之外，专家在心态上的第一条标准是“要控制感情并靠理性而行动”。

应用于投资领域，侯清濯认为，专业投资人需要控制好自己的情绪，能够正视影响股价的各种信息，做出客观的判断并选择和执行相应的对策。

在刚刚过去的2008年，侯清濯所管理的易方达平稳增长和易方达科讯两只基金正是由于理性客观地看待股市下跌、及时调仓而取得了相对业绩领先。根据晨星的统计数据，易方达平稳增长和易方达科讯在配置型和股票型基金的全年业绩中都进入了排名前十。

客观，然后专业

人们常常用乐观主义和悲观主义把投资者分成两类，侯清濯却认为，自己既不是乐观主义者，也不是悲观主义者，而是一个客观主义者，理智地对待投资。

“2008年春节之后，中国A股市场下跌的趋势逐渐明确起来。当时很多基金经理和其他投资者其实都已经看到了经济和股市不好的大趋势，但大多拒绝承认市场的调整，总是希望和期待股市向好，因此不断地在下跌中抢反弹，从而错失了降低投资损失的机会。”侯清濯认为，去年不少投资者损失惨重的原因在于乐观而没有客观地看待市场。

据悉，去年不少基金经理在春节过后及时调仓，躲避了一轮股市大跌，但在4月和5月上证指数3000多点时，却又因大举加仓而损失较大。在去年9月份股市的反弹中，又有部分基金经理因抢反弹而受到损失。

侯清濯表示，投资不能把主观的意愿强加给市场。人是一种感性与理性共存的动物，本能地从感情上容易接受有利于自身当前利益的信息，作为人之常情这种现象很好理解。如何对待不利于自身当前利益的信息是评价一个人是否“专业”的重要标准，专业投资者应该能够正视各种的信息，做出客观的判断，选择相应的对策，而不是简单排斥对自己不利的信息。

除了对公开信息和各类报告的研究之外，侯清濯还特别注重实地考察，亲身感受实体经济的变化，并以此指导基金的投资。去年中期，侯清濯到港口实地考察，通过船舶来往情况看出货运和出口行业的不景气，进而支持了基金经理对宏观经济形势的判断。

有定力

对于一个基金经理来说，看准股票市场的大趋势和制定出投资策略后，能否执行好显得非常重要。

在易方达基金公司同事眼中，侯清濯被认为是“最有定力”的基金经理。“定力”原本是佛家用语，有定力的人是正念坚固，如净水无波，不随物流、不为境转。

侯清濯总结过去一年的投资时也认为，“易方达平稳增长和科讯两只基金在同类基金中之所以表现较好，主要归结于对情绪的控制，在确定了对市场的判断之后，执行力更坚定一些。”

从他所管理的两只基金的资产配置来看，易方达平稳增长基金在二季度末和三季度时就主动调整了仓位，没有被9月份股市阶段性“假象”所迷惑。最新公布的四季报显示，两只基金股票仓位又都有所上升，表明他成功把握了市场的结构性机会。

追求长期绩效

和其他大多基金经理一样，侯清濯经历了从研究生毕业，到行业研究员，到基金经理助理，再到基金经理的成长轨迹。

据悉，易方达目前“中生代”的基金经理大多是几年前从大学校园毕业、一起来到易方达的。他们曾经一起住公司集体宿舍，同事之间的感情也非常好，有利于他们在投资领域的交流与合作。侯清濯硕士毕业后，早在2001年就进入易方达基金，和他当时一起来的同事中有3位目前在担任基金经理，并且都取得了不错的中长期投资业绩。

“有的投资是赚取价值的钱，比如说，其他人不愿意去山沟里进行企业调研，而你愿意去并且发现了价值，那么你就可以在这只股票上获得较好的投资回报。”侯清濯回忆起5年前作为研究员去贵州山区某上市公司调研时遇到山体塌方的情景，他颇有感慨，任何收获的背后都有着别人不了解的艰辛。

对于基金经理的业绩排名压力，侯清濯表示，如果基金公司对基金业绩每月、每周，甚至每天都进行考核，那么基金经理每天都想着“向前冲”，什么样的投资组合都可能出现，这样不利于基金的长期业绩。而易方达基金公司追求的是在长跑中胜出，对基金经理的考核时间长，用3年或3年以上的投资业绩进行考核，而不仅是年度业绩。

侯清濯认为，“一个人从研究员升任基金经理，做了基金经理两、三年后，会遇到瓶颈。因为，做研究员时对行业研究的积累需要不断更新。如果基金经理不去更深入地学习和研究，投资就很容易出现较大波动，也难以更持久地发展和创造中长期优异业绩。”为此，他不仅研究投资和股市，而且还在职参加学习EMBA课程，认真研读像大前研一的《专业主义》之类的经典著作，不断提升自己能力、打下更深厚的投资功底。

“我距离大前研一所描述的专家还有较大差距，不过还好，现在总算找到了通往专家之路。”侯清濯表示。

中长眼光看市场 寻求绝对化收益

震荡市中热点难以把握，投资者应该怎样有效规避风险，应该采取怎样的投资策略？易方达基金公司经理侯清濯表示，2009年投资者要做的就是踏下心来，用中长的眼光看待这个市场，寻求一个绝对化的收益，而不要被眼前所谓的机会和假象所迷惑。

侯清濯指出，对于09年投资讲，几个方面值得重视。首先是出口行业，第二是与国家内需相关的行业明显受惠，基础建设投资相关的，就是受4万亿直接拉动的行业，它们受国际国内各个行业衰退的影响比较小，对投资者来讲是会有一个较稳定的投资回报率。

今年资本市场有个明显的热点，股市之中热点在不停的转换，每个行业和板块上下波动很大，很难形成一个持续上涨的趋势。侯清濯认为，要把握这种热点，首先要从它的形成讲起。他指出，热点板块的切换还是由于投资者对这些行业和板块缺乏持续的信心，实际上，这种快速切换是一个相对弱势的表现，投资者在这种相对弱势的表现下要完全采取一个积极的操作，难度很大，建议投资者采取一个中长期的一个措施，以相对平和的心态看待整个市场，真正放眼看企业和行业的前景，这样一年做下来还是有个相对不错的收益。

对于未来地产板块的走势，侯清濯觉得有自身的特异性，春节之后广东深圳的销售情况是非常好的，他曾亲自到楼盘进行过考察，很多楼盘在节前很清单，但是节后情况大不一样，价格也相对于去年四季度有个很大的提高，所以，地产板块的反弹有基本面的支撑，基金对地产股的操作是由于行业自身发生了变化而进行应对性的操作。

最后他建议，对于投资者控制和规避风险而言，应该采取一个谨慎的态度，巴菲特说：投资不是为了叫好，也不是为了认同，投资就是为了得到投资的收益。所以侯清濯给投资者的建议就是，要踏下心来，不要过多的受外界的干扰，用中长的眼光看待这个市场，寻求一个绝对化的收益，而不要被眼前所谓的机会和假象所迷惑。

资本市场三种人在对决

下棋和打牌是两种常见的娱乐形式，都强调逻辑思考，也都强调博弈策略。下棋每一盘棋都是从势均力敌的初始状态开始，参与者唯一的博弈目标就是对手，如果能成功地引导棋局向自己预期中的方向发展，那胜利很快就向你招手了;而打牌则不同，不管是桥牌还是双扣，发到手上的牌有好有坏，一个人一生中拿到两副完全一样的牌的概率几乎为零(即使你手中的牌和上一轮一样，对手和搭档手中的牌变化了，整个牌局也会发生巨大的变化)，博弈的对手也不是唯一的，牌手的思维首先要从形势判断开始，根据对手和搭档的操作动态调整自己的预期和策略。股市的参与者有的人在下棋，有的人在打牌。

研究人员从学术的角度出发，把股市的波动抽象为经济和社会现象，用各种曲线进行分析和预测，寻求最佳的解决问题的方案，往往可以预测到一个较长周期的表现，我称他们为“股市中的棋手”，走一步看三步，每一盘都有胜利的希望，不过看错了一步满盘皆输。专业的投资人员面对的市场问题更具体，变量更多，必须采取一种弹性的思维方式和动态调整的策略，我称他们为“股市中的牌手”，每一轮出牌后都要看看双方的得分，看看自己手中的牌，想想搭档和对手的牌，有的牌发到手里就知道肯定是赢不了的，只能寻求把损失降到最低的方案。

无论“棋手”还是“牌手”，他们在不断的思考，在思考中不断的总结，回避以前返过的错误，从长期看他们都能成为股市的赢家。同时，资本市场中还有一些参与者，他们既不喜欢下棋，也不喜欢打牌，——可能他们觉得太辛苦、太枯燥，他们喜欢另一种形式——网游。色彩鲜明的界面、声势浩大的宣传、简单易懂的游戏攻略，看上去那么诱人，很多人沉迷其中，投入巨大，天天为成为“神级高手”努力。从现实的结果来看，网游的热衷者无论多么遵从哪种“白金攻略”(股市研究报告)，多么努力的练级(交易)，最终都不可能成为“神”，因为每个游戏都在不停的扩展新的门派、新的道具的推出可能让早期所有投入变得一文不值，就像资本市场在发生剧烈变化的时候，如果不能及时认清方向，股灾中亏得血本无回也是常态。

下棋、打牌和玩网游的比喻代表了不同参与者的心态和参与形式。我并不想劝导投资者一定要以哪种心态或哪种形式来参与到资本市场当中，只想提醒资本市场的每一位参与者要清醒的认识到自己在干什么，虽然分析对手有什么牌不是每个人都能够分析清楚的，但是，大家至少可以看看比分，看看自己手中的牌。有的时候把损失降到最低也是打牌(投资)的巨大胜利。最不幸的莫过于误以为自己在打牌(下棋)，其实已经玩起网游来。